今天我们聊聊“戴维斯双击”，了解这个概念，对你未来投资帮助很大。
先说说戴维斯这个人。
戴维斯出生于普通的工人家庭，毕业于普林斯顿大学历史学专业，比巴菲特大21岁，是巴菲特的老前辈。
戴维斯曾经是纽约财政部保险司的员工，在38岁的时候，他发现保险股被严重低估，于是坚决辞职，成立属于自己的投资公司，把大部分资金投入到保险股。
戴维斯的创业资金来自自己妻子的私房钱，共计5万美元，等到1994年离世的时候，27年时间其资产翻了1.6万倍，年化收益在23%左右，这个战绩丝毫不比巴菲特差。
戴维斯的核心投资理念是：在熊市中，买入低市盈率、低收益的公司，进入牛市行情转暖之后，在市盈率提高、收益增加的时候卖出股票，即戴维斯双击。
总结起来，其实就是一句话： 熊市买股，牛市卖股。
写到这里，你可能要说，A股当前已经属于牛市，戴维斯的理论就无法施展了吧？
呆脑壳！
我们一定要把理论的精髓，你会发现，这个理论无论在牛市还是熊市都适用。
我们先举一个例子，阐述什么是戴维斯双击？
我们知道，（股票）市值=市盈率*净利润，若某公司当年净利润是10亿，市盈率为10倍，则市值=10*10=100亿。
若第二年该公司净利润翻番，达到20亿，大家也开始对这家公司看好，市盈率达到20倍，则该公司市值=20*20=400亿，相对去年上涨4倍，这就是戴维斯双击！
我们由此可知，戴维斯双击就是公司利润与市盈率同时提高，所产生的乘数效应。
与戴维斯双击对应的是戴维斯双杀。
若一家公司前些年的净利润一直处于高增长状态，当年的净利润为1亿，由于业绩高增长，大家给予该公司30倍市盈率，但是第二年，该公司净净利润下跌为0.5亿，人们对公司的未来失望，市盈率降为15倍。
当年其市值为30*1=30亿，第二年的市值为15*0.5=7.5，股价缩水75%，这就是戴维斯双杀，也就是市盈率与业绩同时降低所产生的乘数效应。
理解什么是戴维斯双击之后，我们就会清楚，其实我们投资上市公司，就是为了赚2份钱，一份是企业估值提高的钱，一份是企业业绩增长的钱。
就我个人而言，我认为我们投资一家公司就是赚企业业绩增长的钱，至于企业估值的提高，只是附带的收益，或者这么说，企业估值是从10倍PE涨到15倍PE，还是20倍PE，我们实在难以把控，我们只需要保证，自己投资的企业的业绩能够保持持续增长即可，剩余的交给市场。
一般情况下，企业业绩的增速与其PE的提高是同步的，我们举一个例子。
假设，一家企业当年的业绩为1亿，市盈率为15倍，这家公司的市值为15倍，第二年这家公司的业绩出现爆发性增长，达到4亿，其PE值很可能从15倍上涨为50倍，其市值就来到200亿。
我举这个例子，想要表达两种含义：
其一、若一家公司业绩与市盈率同时提高，该公司业绩提高几倍，市盈率不一定就相应提高几倍，也有可能出现业绩提高、市盈率不变的情况，如果这样，就成为“戴维斯单击”了。
其二、若一家公司业绩出现爆发性增长，很有可能是这家公司实现某种关键技术突破，或者因为某种原因，这家公司的产能一下子打开，产品供不应求，PE值也跟着提高。
正如当下的新能车市场，今年一个很明显的情况是，由于新能车在C端的爆发，全球新能车市场一下子打开，这就造成一些新能车企业，如蔚来、比亚迪，其净利润与PE双提高，出现戴维斯双击。
宁德是新能车企业的上游，戴维斯双击效应几乎同步传导到新能车电池企业上。
带着这个思路，宁德的上游，甚至宁德上游的上游，这些企业出现利润与估值同步提高，就很值得期待。
比如，我前期跟大家提过，由于宁德时代产能的爆发，其对于电池上游材料磷酸铁锂或其他新材料的需求就会提高，这也造成生产磷酸铁锂、其他新材料（如导电材料）的公司产能大幅提高。
产能提高，带来产品供不应求，价格自然提高，接着业绩提高，估值跟着提高，戴维斯双击传导至宁德的上游公司。
当然，这些公司一般是低市值的小公司，还是有一定的投资风险的，我也没有公开讲。
这就是戴维斯双击向我们提示的投资机会。
老戴维斯的投资思路就是熊市买低业绩、低PE的公司，牛市该公司业绩提高、估值提高时卖出，我们不需要按照老戴维斯的原始想法指导投资，我们在坚持价值投资的前提之下进行投资即可。
当前的银行与保险股是否会产生戴维斯双击效应，说实话，我心里没底。
我最终选择投资银行与保险股，还真不是图双击，我的要求不高，能达到业绩的单击就行了，当然我也期待有双击的机会。
我们以招商银行为例：
过去几年，内部受到降杠杆的影响，外部受到毛衣占的影响，银行业的日子并不好过，坏账率一直居高不下，说实话，这种情况在2021年也不一定能够得到明显的缓解。
那么，我为何还要投资招行呢？
逻辑在于，即使在管理层放水的前提下，招行的坏账率也一直很低，风控做的很好。
2020年的这一波放水，使得中国宏观杠杆率达到270%，较去年末提高24.7%，从长期而言，这对于中国实体经济并不是好消息。 这也是我坚定认为2021年管理层一定不会降息，反而一定会收缩流动性的原因。
这一轮放水，短期肯定会促使周期性行业的复苏，大家在大宗市场上看到的煤炭、水泥、铝、钢铁价格的上涨就是基于这个逻辑，不管怎样，这也对银行业构成短期的利好，银行股价值回归是历史的必然。
另外，我从10月份的PPI数据看到，10月PPI环比持平，同比下降2.1个百分点，由此可见，顺周期行业可能还得火上一段时间。
当然，我前期文章已经讲过了，顺周期产业再火，这个机会也是短期的，具有不可持续性。
毕竟，绝大多数的周期股是夕阳行业，国家对于这些高投入、低回报的行业，管控也一直很严格。
从长远来看，这些公司很难形成正现金流，对于这种短期的投资机会，我就懒得去寻找标的了。
站在公司基本面上来说，对于招商银行而言，受到疫情影响，其前三季度净利润同比下降0.8个百分点，但是三季度单季已经有负转正，而在过去10年，其净利润增长率平均达到18.31，由此可知今年是一个特殊情况。
明年招行的业绩大幅提高是大概率事件，当前其动态市盈率为12.32倍，相对于其他银行股不算低，但是这也是零售行的好前景所决定的。
所以，我期待招行明年业绩增长带来的股价增长，至于其PE值能否带来意外惊喜，暂时还没有考虑。
当然，戴维斯双击也有陷阱，我们可以举一个例子，说明风险在哪里？
假如路边有一个包子铺，1年能够赚5万块，这家铺子的老板想扩大经营，看有没有人投资。
小明平时经常在这家包子铺吃包子，对这家铺子包子的口味非常赞成，于是他找到老板，说要10万块入股，取得铺子50%的股份。
老板想，按照当前每年5万块的利润，大家每人2.5万，小明的10万块4年回本，这笔买卖还算公平，就答应了。
对于小明来说，其10万块投资的市盈率就是4倍，也就是4年收回成本。
在小明投资之后，包子铺开始扩大经营，第二年就赚了10万，小明分得5万，第三年赚了20万，小明分得10万，也就是说，第三年小明的10万块投资就回本了，还赚了5万块，对于小明来说，这是一个很好的买卖。
这时候，小明找到小张，对小张说，我投资这家包子铺，第一年铺子净利润是10万，第二年是20万，按照这个趋势，第三年就有可能赚40万，第四年就是80万了，我现在把我50%的股权以50万的价格转让给你，你两年就可以回本，还能赚70万，小张一看不错，就答应了。
我们来分析一下这笔交易：
对于小明来说，他投资这家包子铺2年后，包子铺的净利润提高了，其50%股权的估值也提高了，妥妥的戴维斯双击。
而对于小张呢？不知道他想过没有，包子铺每年翻倍的利润根本不具有可持续性，这显然不是一个好的投资，包子铺的净利润就会遭遇瓶颈，其手中50%股权的估值也会打折，小张遭遇的就是戴维斯双杀。
所以说， 做投资一定要在宏观上包括行业方向，在中观上紧盯产业发展趋势，在微观上把握企业发展的可持续性，这样才有可能赚大钱，这也是我今天向大家介绍戴维斯双击的目的。
今天就说到这里吧。
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